Riksbanken höjer räntan igen – är räntetoppen nådd?

Centralbankernas stora och snabba räntehöjningar sedan början av förra året har bidragit till att konjunkturen dämpats och att den globala inflationen börjat sjunka. I september valde den amerikanska centralbanken Fed att trycka på pausknappen. Den europeiska centralbanken ECB höjde räntan ytterligare men signalerade samtidigt att penningpolitiken kommer att anpassas framöver. Räntetoppen för dessa centralbanker är troligtvis nådd, men samtidigt finns det en beredskap att agera och man stänger inte dörren för ytterligare räntehöjningar framöver.  

Riksbankens nya räntebana indikerar att styrräntan kan komma att höjas ytterligare. Visserligen går utvecklingen åt rätt håll då både tillväxten och inflationen mattats av under de senaste månaderna. Men inflationstrycket i svensk ekonomi är fortfarande för högt och Riksbanken vill se ännu tydligare tecken på avmattning innan de trycker på pausknappen. Samtidigt flaggar man för att räntesänkningar ligger långt fram i tiden.  

Svag krona ger Riksbanken huvudbry 

Den svenska kronan fortsätter sin kräftgång och har försvagats kraftigt mot både euron och dollarn på senare tid. I mitten på september nådde kronan dessutom en ny bottennivå mot euron och ligger i skrivande stund kvar kring bottennivåerna. 

I samband med dagens räntebesked betonas problematiken med kronförsvagningen. Även om Riksbanken inte har ett mål för växelkursen finns ett stort missnöje med den svaga valutan då det spär på inflationsuppgången och gör centralbankens arbete svårare. För att stötta kronan beslutade Riksbanken vid förra mötet i juni att öka takten ytterligare på försäljning av värdepapper.  

I samband med det penningpolitiska beskedet i september meddelade även Riksbanken att de kommer valutasäkra en del av sin valutareserv, vilket syftar till att begränsa Riksbankens förluster om kronan stärks. Riksbanken tydliggör dock att beslutet inte har något penningpolitiskt syfte, men oavsett skickar det en signal om att den svaga kronan inte uppskattas av Riksbanken.  

Vad händer med räntan framöver?  

Efter dagens höjning signalerar Riksbanken att styrräntan kan komma att höjas ytterligare till följd av det höga inflationstrycket och den svaga kronan. Risken för att inflationen inte ska falla tillräckligt snabbt har därmed ökat.  

Riksbanken poängterar dock att styrräntan nu ligger på en åtstramande nivå. Efterfrågan i ekonomin har dämpats och inflationen har vikt ned. Men för att säkerställa att inflationen fortsätter ner och stabiliseras kring inflationsmålet om 2 procent behövs fortsatta åtstramningar. Enligt Riksbanken behöver penningpolitiken dessutom vara åtstramande under en längre period. Även om inflationen kommer att komma ner i snabb takt i år dröjer det ändra fram till 2024 innan den viktiga kärninflationen (inflation exklusive energipriser) närmar sig inflationsmålet.  

Man kan alltså konstatera att räntetoppen är nära men att jobbet kanske inte riktigt är klart ännu. Inkommande statistik kommer därmed vara avgörande för när Riksbanken väljer att trycka på pausknappen.