Kortsiktig turbulens men potential på sikt

Prognoserna för den globala konjunkturen är inte lika dystra som i våras och bolagsvinsterna har i många fall överträffat förväntningarna. Sedan den värsta turbulensen i april har ett världsindex stigit omkring 20 procent i svenska kronor, vilket är en imponerande återhämtning.  

Samtidigt finns det flera faktorer som kan skapa svängningar på kort sikt. Framför allt handlar det fortsatt om USA:s handelstullar mot omvärlden, oro kring den amerikanska statsskulden, inflationens eventuella återkomst och centralbankernas agerande. En annan faktor är att börsuppgången i USA till stor del drivits av ett fåtal stora teknikbolag, medan många andra aktier utvecklats svagare.  

En handelskonflikt i bakgrunden 

När USA i april aviserade nya tullar skapade det stor turbulens på världens börser. Många befarade ett fullskaligt handelskrig med stora effekter på global tillväxt, inflation och företagsvinster. Men sedan i somras har situationen lugnat sig något. En del avtal med lägre tullsatser har slutits medan andra har skjutits fram i tiden. Även om tullnivåerna blir högre än innan Donald Trump tillträdde  är det långt ifrån det värsta scenariot som först målades upp. 

Men det betyder inte att frågan är löst. Det är fortsatt många länder som ännu inte skrivit något formellt avtal med USA och förhandlingarna pågår ännu. För bolag med mycket internationell handel är osäkerheten fortfarande en utmaning. För sparare gäller det därför att vara beredd på att rubriker kring handel och tullar kan fortsätta skapa kortsiktiga svängningar på aktiemarknaden. 

Tullar och inflation skapar osäkerhet 

Tillväxten i USA ser ut att bromsa in samtidigt som inflationen redan ligger över centralbankens mål. Handelstullarna riskerar dessutom att pressa upp priserna ytterligare. Marknaden hoppas nu på att Fed ska sänka styrräntan under hösten för att stötta ekonomin, vilket kan ge stöd åt börsen men också innebära nya utmaningar om inflationen biter sig fast. De planerade skattesänkningarna för amerikanska företag nästa år kan mildra effekterna av tullarna, men osäkerheten kring utvecklingen är fortfarande stor. 

USA: Starka bolagsvinster ger stöd 

En av de tydligaste ljuspunkterna är de starka bolagsrapporterna från de amerikanska bolagen. Majoriteten av bolagen har levererat bättre resultat än väntat och den genomsnittliga vinsttillväxten ligger på kring 12 procent jämfört med samma period förra året, vilket är imponerande. Framför allt är det teknik-, kommunikations- och finanssektorn som drivit på, där teknikbolagen särskilt utmärkt sig som de stora vinnarna på börsen i år. Det har samtidigt gjort att uppgången i USA blivit relativt koncentrerad till ett fåtal bolag. 

Detta innebär en tydlig risk. Om teknikjättarna inte lyckas leva upp till de högst ställda förväntningarna kan det snabbt få en bredare effekt på hela marknaden. För att exemplifiera står det största bolaget, Nvidia, för cirka 6 procent av ett globalt världsindex. Det är därför viktigt att se till att man som sparare har en portfölj som är väldiversifierad. 

Slutsats – håll kursen 

Även om börserna har återhämtat sig kraftigt sedan botten i april har uppgången inte varit lika tydlig för svenska sparares portföljer. Särskilt inte för den som har mycket globala aktier. Ett globalt aktieindex i svenska kronor har i stort sett stått stilla hittills i år. Det beror på att den svenska kronan stärkts kraftigt, framför allt mot dollarn, vilket dämpat avkastningen på de utländska innehaven. För den som däremot haft en större andel svenska aktier har utvecklingen varit betydligt mer positiv och återhämtningen tydligare. 

Sammantaget kan vi ändå konstatera att sommaren bjudit på en välbehövlig återhämtning. Rapporterna har varit starka, riskaptiten har återvänt och marknaderna stigit till nya rekordnivåer. Men uppgången har gått fort och mycket av optimismen bygger fortfarande på att de stora riskerna inte förverkligas. Inför hösten finns därför flera frågetecken: kommer handelspolitiken att fortsätta dominera rubrikerna? Kommer inflationen att tvinga centralbankerna att agera annorlunda än vad marknaden hoppas och kan börsuppgången breddas till fler sektorer än de allra största bolagen?  

För dig som sparar på börsen är det därför viktigt att skilja på kortsiktiga svängningar och den långsiktiga utvecklingen. Rubriker om handel, inflation och centralbanker kan skapa oro i stunden, men historien visar att börsen över tid har en stark förmåga att återhämta sig. Det viktiga är att hålla fast vid en långsiktig plan, sprida riskerna och undvika snabba beslut i oroliga tider. För den som sparar långsiktigt, säg 10 år eller längre, kvarstår det faktum att aktier historiskt visat sig vara svårslaget. Men det är viktigt att se till att risknivån är rätt för dig. 

Avkastningsiffrorna är per den 29 augusti