Stabil svensk konjunktur trots turbulens

I skrivande stund har vi också fått glädjande besked om att Iran och USA äntligen har nått ett avtal om ett slut för kriget. Avtalet ska enligt uppgift skrivas under i Schweiz på midsommarafton och därefter ska Hormuzsundet öppnas för trafik igen. Samtidigt ska USA avsluta sin blockad av Iran. Avtalstexten är ännu inte publik men förväntningarna är att signeringen ska följas av 60 dagar av förlängda förhandlingar av de mest kritiska punkterna som Irans kärnenergiprogram.  

Den initiala reaktionen på de finansiella marknaderna är tydlig, oljepriset faller och drar med sig marknadsräntorna nedåt samtidigt som börserna får ytterligare bränsle. Att ekonomisk statistik den senaste tiden också visat resiliens gör att motvinden som Mellanösternkonflikten skapat ändå varit hanterbar för aktiemarknaden.

Det ser bra ut för Sverige

I maj kom överraskande besked från väldens inköpschefer i form av stigande globala företagsbarometrar. Industrisektorn, trots att den påverkas mer av det som händer i Mellanöstern, är på en högre nivå än tjänsteindustrin som kretsar kring sitt snitt.  

Något oroande för inflationsutsikterna är dock att även inköpspriserna ser ut att stiga rejält. Givet att vi får en varaktig fred och att vi inte får en ny utbudsstörning av olja kan de senaste siffrorna visa sig vara en tillfällig prisuppgång. Om det däremot visar sig att de stigande energipriserna redan spridit sig till andra varugrupper, kommer tyvärr inflationsrädslan att fortsätta leva. 

Även den svenska konjunkturindikatorn kretsar kring sitt snitt och visar inga större svaghetstecken trots den geopolitiska turbulensen. Vi kan därför återupprepa budskapet från januari – det ser bra ut för Sverige. Återhämtningen, som är inne på sitt tredje år, fortsätter!  

När det gäller amerikansk statistik visar kärninflationen, som exkluderar mat och energi, en ökningstakt som fortsatt är för hög för att tolvmånaderstalet ska komma ner från dagens tre procent till inflationsmålet på två procent. I Sverige har vi en mer bekväm situation eftersom alla inflationsmått (KPI, KPIF eller KPIF ex energi) är under, eller kring, en procent. I Sverige påverkas givetvis inflationstalet nedåt av bland annat tillfällig matmomssänkning, tandvårdssubventioner och sänkt skatt på bensin och olja. 

För att motverka ett nytt inflationstryck inom euro-området höjde ECB styrräntan förra veckan. Det finns också en förväntan att andra centralbanker börjar höja efter sommaren. Riksbanken fortsätter dock med sin strategi att vänta in mer information kring hur utvecklingen i Mellanöstern påverkar prisbilden. Det har varit en lyckad strategi under våren och med tydligt ökad chans för en fredsuppgörelse kommer den strategin att ge lugn över sommaren. Men Riksbanken har betonat att de har en skärpt beredskap att agera fort om så skulle behövas.

Spännande trender och teman på aktiemarknaden 

Tillväxtmarknader är den aktieregion som har utvecklats starkast i år. AI-kapplöpningens enorma efterfrågan på halvledare och liknande datorkomponenter har särskilt gynnat börserna i Sydkorea och Taiwan. Framför allt är det tre storbolag i regionen som trycker upp de lokala börserna vilket givetvis gör att koncentrationsrisken ökar även i denna del av världen.  

I mitten av juni börsintroducerades Elon Musks rymdbolag SpaceX. Hittills är det historiens största börsintroduktion och intresset från både institutionella och privata sparare var enormt. Aktien steg nära 20 % den första handelsdagen trots att introduktionspriset gör att bolaget värderas till ca 1 750 miljarder dollar. Det innebär en värderingsmultipel på ungefär 94 gånger omsättningen, som referens kan nämnas att snittbolaget i S&P 500 värderas till 3 gånger omsättningen.  

Enligt denna värderingsmultipel ser aktien inte ut att vara något billigt kap men trots det kan vi konstatera att börsdebuten så här långt är en succé. I närtid kommer antagligen även bolag som Anthropic och OpenAI att skaffa kapital via stora börsintroduktioner. Om dessa aktier också mottas väl av den publika marknaden finns det goda möjligheter att transaktionsaktiviteten på den privata aktiemarknaden äntligen lossnar.

Håll kursen 

Som vanligt vill vi påminna om att det för de allra flesta är oklokt att göra större omvärderingar och förändringar under turbulens som orsakats av geopolitiska händelser. För en enskild sparare kan det givetvis finnas skäl till att se över risknivån trots osäkerheter. Men för de allra flesta är det bästa att hålla fast vid sin långsiktiga strategi och framför allt fortsätta spara regelbundet även i oroliga tider.   

Så återigen, om turbulensen i mars skapade oro är det nu ett bättre tillfälle att reflektera över sitt långsiktiga sparande, eftersom många börser har återhämtat sig. En väl avvägd, långsiktig sparportfölj ska skapa trygghet och lugn, inte ytterligare stress.